他从1999岁首出手投资之路裸舞 twitter，到18年底，适值20年。刚出手他对我方的投资才智神不收舍，依然自信地定下了“10年10倍、20年100倍、的计算。

一、收益情况

截止到2018年12月底，持仓市值是1999岁首出手投资时运转市值的2190倍。

各年收益率简陋如下：

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作为个东说念主投资者，数据莫得精确记载，这是一个大致数据。

20年间，每年皆有从证券账户取出资金，莫得再追加干预的本金，但最终的收益倍数2190倍为相配保守的估算。

5、1999-2003年这一时段里，投资按序以趋势往来为主；2003年之后，出手探索学习价值投资，2005年后，完全转为价值投资。浮浅来说，等于前5年作念趋势，作念到了10倍报酬；后15年作念价投，作念到了200倍报酬。

二、总结高收益的几点原因

1、这20年，是中国经济发展最快的时期，是中国经济作念好的年份，咱们站在了趋势上。

2、与此同期，我国的证券市集具有高波动性，相较锻真金不怕火市集，提供了更多在低估时买入、泡沫时卖出的契机，大幅度地提高了收益率。

4、投资圈一又友在投资商议、先容投资计算公司方面忘我的共享和同样。

5、比拟好的运说念，有幸在遭受了几家极其低估、浮浅易懂的优秀公司，并进行了到手的投资。

6、有幸在2003-2004年战争到价值投资理念，完成了投资作风的切换，走上正确的说念路，并通过学习、念念考和试验，全面普及了本人的空洞投资功力。

三、个东说念主理仓特质

1、持股蚁合度

归拢时段，一般重仓持有3-4家公司（这3-4家公司持仓占到总钞票的80%以上），这里重仓的看法指买入时单一持仓占总钞票10%以上，但不进步50%，持有的时分频繁在3-5年。十五年间，重仓持有过的有12家公司。2012年之后，除重仓持有3-4家公司股票外，另外同期持有3-4家持仓占比5%傍边的公司。

2、持仓的市值现款比

除了市集超过泡沫时期以外（这种泡沫时期常常陆续时分皆很短），一直持股保持快要满仓。

3、持股时长

重仓股频繁持有3-5年裸舞 twitter，最长6年，短则1年半到2年。

4、行业选拔

重仓股蚁合在煤炭、水电、地产、金融和铺张5个行业。几支5%傍边的持仓中，以生物科技、医药为主。

5、盈利孝敬

12家重仓持有过的公司中，10家盈利，1家持平（为18年新投），1家赔本。

10家盈利公司孝敬的市值升值占到现存总钞票的80%以上，1家赔本占到那时总钞票的10%。

在买入时占比5%持仓的非重仓公司股票中，有1支孝敬的总盈利达到了总钞票的10%以上。

12支重仓股和上述1支盈利孝敬较大的5%持仓股的全皆报酬倍数如下：

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上述13家公司中，当今还持有6家。

6、所选公司的特质

生意花样浮浅易懂、公司在行业中上具有显著的竞争上风，公司处置结构和经管优秀，买入时价钱低估，大多还具有一定成长性。

7、杠杆与风控

在市集低迷、个别流动性极好、现款流极佳、派息陆续结识的蓝筹公司股价低估时，未必会使用杠杆。原则上限度杠杆率最高不进步30%，所买公司的派息能够障翳资金资本且存在利差收益；市集回暖、股价回升后，逐渐裁减杠杆。

四、个东说念主投资原则和步骤

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在不停地学习、念念考、试验中变成了一套念念维习气和投资步骤：

1、重仓持有的公司，一定是在我方的才智圈鸿沟内；

2、变成合理的报酬率预期，频繁将预期报酬率设定为年化15%，即五年翻一倍；

3、不为才智圈以外的股票涨跌影响我方的情愫和往来；

4、不以斟酌作为投资的着眼点，而是针对多样可能性皆作念好相对的应答预案；

5、市集低迷，公司低估时，尽可能多持有股份，市集上涨时，逐渐减仓，裁减持股比例；

6、情切估值，再好的公司也必须估值合理，隔离高估值公司，留出充足的安全角落，尽量不赔本；

7、安妥情切宏不雅经济，但对计算公司的投资有计算不受宏不雅经济波动影响；

8、以长久的视线来商议行业及公司，重心情切企业的竞争上风；

9、用持股数乘以每股利润作为我方的利润，以收到的股息作为我方的现款流，组成我方的利润、现款流体系；

10、尽可能使投资有计算变得浮浅、爽直，只对我方老到有把抓、从而能够“一眼定胖瘦”的公司投资，频繁每1到2年，选拔1-2个公司投资即可。

五、现存持仓的扫视及今后几年的投资计算

往时二十年得回的投资报酬有一定的运说念因素，是不成陆续的、无法复制的。因此，在总结一些有用造就的前提下，也应保持严慎，对今后的投资计看成出一定的出动：

1、调低收益预期

将投资预期报酬设定在年增长10%-12%

2、扫尾拓展才智圈

限于年级、常识结构，学习新行业、尤其是增长很快的行业是很大的挑战，安妥拓展才智圈，对新兴事物保持学习兴趣，不彊求。

3、现存投资的评估

现阶段市集低迷，一些优质公司的估值也曾相配具有诱骗力。

现存的前六大重仓中，有五家现款流极好、有长久结识的派息记载，不错带来结识的股息收入。

4、以每年收到的股息作为现款流起头，投资新名堂。

六、结语

总结个东说念主二十年以来的投资经历，其实并无画龙点睛的锦囊妙计，在大方面上，无非还所以忍让的心态，崇拜地学习巴菲非凡投资群繁多年前即贯通十分醒主张价值投资原则，作念到活学活用。

私认为，价值投资不仅是一种投资理念，更是一种念念维表情和价值取向。因此，价值投资并不适用于扫数的投资者，能够认可和征服价值投资的东说念主，在价值不雅念和本性特征上，皆相宜价值投资的内在逻辑。

关于很多东说念主而言，跟着年级的增长、经验的丰富，皆会自筹商词然地趋向这种更为感性的念念维表情。价值投资的念念维表情不仅能让咱们在市齐集赚到钱，期骗于生存中的选拔和采取亦是大有裨益的。

到手的价值投资经历不错强化对价值投资的信心，总结正确的造就，让投资进入良性轮回，在到手中不停完善普及投资才智。久而久之裸舞 twitter，就会迟缓体会到通过价值投资在证券市集盈利是很浮浅的，赔本是很难的

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